Με χρηματιστηριακές ακροβασίες από τα hedge funds η αγορά στοχεύει στις 1250 μονάδες – Παράδοξο πως ενώ τα κεφάλαια των τραπεζών θα μειωθούν η αξία τους αυξάνεται – Αν υπερβούν τις τιμές των αμκ θα είναι οι ακριβότερες στην Ευρώπη

Με χρηματιστηριακές ακροβασίες επιχειρείται η διάσπαση των ιστορικών τεχνικών σημείων αντίστασης των 1160 με 1250 μονάδων. Αν και για ορισμένους οι 800 μονάδες σηματοδότησαν την αλλαγή τάσης στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά από καθαρά καθοδική σε καθαρά ανοδική, ωστόσο οι 1250 μονάδες φαίνεται ότι αποτελούν την απαρχή της οριστικής αναστροφής τάσης σε καθαρά ανοδική.

Και ενώ ο στόχος των 1250 μονάδων και εν συνεχεία των 1400 μονάδων είναι πολύ πιθανό να επιτευχθεί μέσα στον Νοέμβριο όπως – έχουμε εκτιμήσει από τον Αύγουστο του 2013 -  ωστόσο δεν μπορεί να μην σχολιαστεί η επιχειρούμενη χρηματιστηριακή ακροβασία από τα hedge funds. Οι αμερικανοί επενδυτές είναι οι πρωταγωνιστές του ελληνικού χρηματιστηριακού ράλι το τελευταίο διάστημα.
 

Η επικρατούσα άποψη μεταξύ των αμερικανικών hedge funds είναι ότι η ελληνική οικονομία θα ανακάμψει και η εξέλιξη αυτή δεν μπορεί να αναστραφεί. Επίσης οι αλλαγές στις 26 Νοεμβρίου για το ελληνικό χρηματιστήριο που θα υποβαθμιστεί σε αναδυόμενη αγορά, τροφοδοτούν το αγοραστικό ενδιαφέρον. Οι αμερικανοί επενδυτές, παραβλέπουν τα θεμελιώδη και διαθέτοντας ισχυρότατη ρευστότητα, επιχειρούν να χτίσουν μεγάλες επενδυτικές θέσεις καθώς διαβλέπουν την πορεία που χαρακτηρίζουν μονόδρομο.
 

Ουσιαστικά πρόκειται για μια πλήρως διαφοροποιημένη στάση σε σχέση με 2 χρόνια πριν των αμερικανών επενδυτών. Πριν δύο χρόνια οι αμερικανοί αποχωρούσαν μαζικά από το ελληνικό χρηματιστήριο και την τρέχουσα περίοδο αγοράζουν μαζικά. Κορυφαίος έλληνας τραπεζίτης που βρέθηκε στο συνέδριο του ΔΝΤ στις ΗΠΑ διαπίστωσε το εντυπωσιακό αγοραστικό ενδιαφέρον των αμερικανών για την Ελλάδα. «Αν προσφέρονταν 2 δισεκ. μετοχές τραπεζών ή άλλων εταιριών σήμερα οι αμερικανοί θα τις αγόραζαν. Αυτό αποδεικνύει το τεράστιο ενδιαφέρον για ελληνικές μετοχές»
 

Όλα αυτά είναι θετικά, ευχάριστα και σίγουρα θα δώσουν ώθηση στο ελληνικό χρηματιστήριο που προσβλέπει στις 1250 μονάδες σε πρώτη φάση. Όμως το ενδιαφέρον στοιχείο είναι ότι υπάρχουν ορισμένα βασικά στοιχεία που ακόμη και η πλεονάζουσα ρευστότητα δεν μπορεί να αψηφήσει. Το στοιχείο αυτό είναι ότι π.χ. οι τράπεζες θα βρεθούν προσεχώς να χάνουν κεφάλαια λόγω των stress tests δηλαδή θα βρεθούν με λιγότερα tangible book value σε σχέση με σήμερα. Αν οι αποτιμήσεις των τραπεζών εκτοξευθούν περαιτέρω καθώς στόχος είναι όλες να βρεθούν στις τιμές των αμκ πλην της Alpha που εδώ και καιρό έχει υπερβεί τα 0,44 ευρώ και τα κεφάλαια μειωθούν λόγω των stress tests τότε το P/BV θα αυξηθεί κατακόρυφα καθιστώντας πανάκριβες τις ελληνικές τράπεζες. Είναι παράδοξο η BNP Paribas να διαπραγματεύεται 0,9 το P/BV και να διαθέτει πολύ καλή κεφαλαιακή επάρκεια σε σχέση με την Εθνική που εμφανίζει 1,8 P/BV. Δεν υπάρχει λογική ειδικά στην Εθνική όπου η συμμετοχή των ξένων είναι μικρότερη. Αντιθέτως σε Πειραιώς και Alpha bank το ενδιαφέρον είναι υπαρκτό γιατί οι δύο τράπεζες ακόμη και στο πιο δυσμενές σενάριο θα διαθέτουν κοντά στο 11,5 core tier 1. Σε κάθε περίπτωση λοιπόν η Πειραιώς και η Alpha bank δικαιολογούνται να έχουν καλύτερη χρηματιστηριακή συμπεριφορά σε σχέση με την Εθνική.
 

Κατά ένα παράδοξο τρόπο οι μετοχές των τραπεζών συνεχίζουν ανοδικά αποκλειστικά λόγω της εισρέουσας ρευστότητας και να φθάσουν η Εθνική στα 4,29 ευρώ και η Πειραιώς στα 1,71 ευρώ δηλαδή στις τιμές των αμκ τότε οι ελληνικές τράπεζες σε επίπεδο κλάδου θα είναι ίσως οι ακριβότερες στην Ευρώπη. Το ερώτημα είναι δικαιολογείται αυτή η αποτίμηση; Οι απόψεις διίστανται ωστόσο αυτή η μονοδιάστατη άνοδος θα φέρει μια καλή διόρθωση μια ισχυρή διόρθωση καθώς ήδη ορισμένοι….θα αρχίσουν να χτίζουν  short θέσεις. Οι επόμενες 2 εβδομάδες και δεν το αναφέρουμε τυχαία θα καταφανεί αν οι long θα κρατήσουν τα ηνία ή θα υπάρξει μια καλής κλίμακας διόρθωση στην αγορά. 

 Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr