Στα 55 δισεκατομμύρια ευρώ υπολογίζεται το δανειακό πρόγραμμα του νέου έτους
Του Σωτήρη Νίκα
«Στροφή» και στις αγορές της Αμερικής και της Απω Ανατολής θα επιχειρήσει να κάνει το οικονομικό επιτελείο το 2010 για να εξασφαλίσει την απρόσκοπτη εκτέλεση του νέου και υπέρογκου δανειακού προγράμματος.
Σύμφωνα με πληροφορίες, το υπουργείο Οικονομικών έχει φέρει στην τελική τους φάση όλες τις απαραίτητες διαδικασίες, ούτως ώστε να μπορεί από τις αρχές Ιανουαρίου -ανάλογα και με τις συνθήκες στην αγορά- να έχει τη δυνατότητα να εκδώσει ομόλογα σε δολάρια, προσελκύοντας περισσότερους επενδυτές. Αυτή τη στιγμή, το χρέος του Δημοσίου στο νόμισμα του ευρώ αντιπροσωπεύει το 99,6% του συνολικού χρέους και μόλις το 0,4% (δηλαδή 1,4 δισ. ευρώ από τα 297,9 δισ. ευρώ που ανέρχεται το χρέος) αφορά σε νομίσματα εκτός της Ζώνης του Ευρώ.
Εναλλακτική λύση
Ο υπουργός Οικονομικών κ. Γ. Παπακωνσταντίνου έχει κατ’ επανάληψιν δηλώσει το τελευταίο διάστημα ότι πρόθεση της κυβέρνησης είναι να διευρύνει το «πελατολόγιό» της. Ετσι, το υπουργείο σε συνεργασία με τον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) έχουν προχωρήσει τις απαραίτητες νομοπαρασκευαστικές διαδικασίες για να έχουν στο «συρτάρι» μία εναλλακτική λύση δανεισμού.
Πάντως, αμέσως μετά την έκδοση των ομολόγων σε δολάρια, θα μετατρέπονται σε ευρώ (μέσω συμβάσεων swap) για να αποφευχθούν οι συναλλαγματικοί κίνδυνοι. Βέβαια, η κίνηση αυτή θα έχει κάποιο επιπλέον κόστος, γι’ αυτό και τέτοιες κινήσεις θα γίνουν πολύ προσεκτικά και σε περιόδους που θα ελαχιστοποιείται το κόστος.
Αξίζει να σημειωθεί ότι δέκα χρόνια πριν (1999) το 34,1% του δανεισμού ήταν σε δολάρια. Το ποσοστό αυτό, ένα χρόνο μετά, μειώθηκε απότομα στο 4,85%, αφού η Ελλάδα είχε αρχίσει να αντιμετωπίζεται ισότιμα από την υπόλοιπη Ευρώπη, εν όψει της ένταξής της στη Ζώνη του Ευρώ.
Το δανειακό πρόγραμμα του 2010 μπορεί να είναι μικρότερο από το φετινό, που έφτασε στα 64 δισ. ευρώ, ωστόσο δεν παύει να είναι το δεύτερο μεγαλύτερο που θα εκτελέσει η Ελλάδα, καθώς υπολογίζεται ότι θα διαμορφωθεί περίπου στα 55 δισ. ευρώ. Το γεγονός αυτό, σε συνδυασμό με την κακή δημοσιονομική κατάσταση της χώρας και με το άκρως αρνητικό κλίμα που έχει διαμορφωθεί διεθνώς για την ελληνική αγορά ομολόγων μετά την υποβάθμιση της χώρας από την Fitch, ανάγκασαν το οικονομικό επιτελείο να δημιουργήσει δικλίδα ασφαλείας για την εξυπηρέτηση των υποχρεώσεων του κράτους μέσω της έκδοσης ομολόγων σε Ηνωμένες Πολιτείες και Απω Ανατολή.
Μέσα στην εβδομάδα, ο διεθνής πιστοληπτικός οίκος Fitch τοποθέτησε την Ελλάδα στη «δεύτερη κατηγορία» μεταξύ των χωρών που δανείζονται. Το γεγονός αυτό δημιούργησε έντονες ανησυχίες στις αγορές για το πόσο κοντά είναι η πιθανότητα να μη δέχεται η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) τα ελληνικά ομόλογα ως ενέχυρο. Σύμφωνα με τα όσα ισχύουν σήμερα, η ΕΚΤ δέχεται ως ενέχυρο τα κρατικά ομόλογα που αξιολογούνται μέχρι και «ΒΒΒ-». Ομως, η απόφαση ελήφθη φέτος, στο πλαίσιο της στήριξης της οικονομίας λόγω της κρίσης και η ΕΚΤ σχεδιάζει να επαναφέρει το όριο στο «ΑΑΑ-», όπως ήταν πριν ξεσπάσει η χρηματοπιστωτική κρίση.
Μάλιστα, η ΕΚΤ προειδοποίησε την Ελλάδα ότι έχει περίπου ένα χρόνο να προωθήσει μέτρα που θα πείσουν τις αγορές ότι μπορεί να εξυγιάνει τα δημόσια οικονομικά της χώρας.
Ρευστότητα
Παράλληλα, ένας ακόμη λόγος που οδήγησε στη λήψη της απόφασης για εκδόσεις και σε άλλα νομίσματα πλην του ευρώ είναι και η ανακοίνωση της ΕΚΤ ότι ταυτόχρονα με την ανάκαμψη της ευρωπαϊκή οικονομίας θα προχωρήσει από το 2010 και στη σταδιακή απόσυρση της άφθονης και φθηνής ρευστότητας που παρείχε φέτος στα πιστωτικά ιδρύματα.
Το 2009, οι ελληνικές τράπεζες εκμεταλλεύθηκαν στο έπακρον την παροχή ρευστότητας από την ΕΚΤ, καθώς αγόραζαν ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου (περίπου 30 δισ. ευρώ) απολαμβάνοντας επιτόκιο της τάξης του 5% ή του 6% και έδιναν ως ενέχυρο στην ΕΚΤ για να δανειστούν από αυτήν με επιτόκιο 1% (περίπου 42 δισ. ευρώ). Ετσι, αποκόμιζαν σημαντικά κέρδη, αλλά ταυτόχρονα τροφοδοτούσαν και το κράτος με τα απαραίτητα κεφάλαια για να καλυφθούν οι «τρύπες» του προϋπολογισμού.
Πάντως, χθες, μετά τις καθησυχαστικές δηλώσεις του πρωθυπουργού κ. Γ. Παπανδρέου ότι η χώρα δεν θα χρεοκοπήσει και εν αναμονή των μέτρων που θα ανακοινώσει ο ίδιος την ερχόμενη Δευτέρα, οι αγορές έδειξαν να δίνουν διήμερη διορία στην κυβέρνηση. Η διαφορά απόδοσης (spread) του ελληνικού 10ετούς ομολόγου έναντι του αντίστοιχου γερμανικού υποχώρησε έως και τις 206 μονάδες βάσης από 241 μονάδες που ήταν την Πέμπτη. Επίσης, το spread των επιτοκίων Credit Default Swap (CDS) -ασφαλίστρων κινδύνου έναντι αθέτησης πληρωμών- του ελληνικού 5ετούς ομολόγου μειώθηκε στις 212 μονάδες, από 231 μονάδες προχθές.
Κλιμάκιο της Moody’s στην Αθήνα
Την ώρα που ο πρωθυπουργός κ. Γ. Παπανδρέου θα ανακοινώνει την Δευτέρα το περίγραμμα του Προγράμματος Σταθερότητας και Ανάπτυξης (ΠΣΑ) αναφερόμενος στα μέτρα και τις δεσμεύσεις της κυβέρνησης, κλιμάκιο του διεθνούς οίκους αξιολόγησης Moody’s θα βρίσκεται στην Αθήνα και θα περνάει από «κόσκινο» την ελληνική οικονομία.
Εκπρόσωποι του ξένου οίκου θα πραγματοποιήσουν προγραμματισμένη επίσκεψη δύο ημερών και θα έχουν συναντήσεις με στελέχη του υπουργείου Οικονομικών, του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ), της Τραπέζης της Ελλάδος (ΤτΕ) και του ΙΟΒΕ, ώστε να αποκτήσουν πλήρη εικόνα για την ελληνική οικονομία και να αποφασίσουν εάν θα υποβαθμίσουν την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας ή όχι.
Παράλληλα, στελέχη του υπουργείου Οικονομικών βρίσκονται σε επαφές με στελέχη έτερου διεθνούς οίκου αξιολόγησης -της Standard & Poor’s (S&P) - ενημερώνοντάς τους για τις πρωτοβουλίες της κυβέρνησης στο μέτωπο της εξυγίανσης των δημοσίων οικονομικών της χώρας, καθώς μέσα στην εβδομάδα η S&P έθεσε την Ελλάδα στον «προθάλαμο» της υποβάθμισης.
Πάντως, χθες, υπήρξαν εκ νέου δημοσιεύματα στον διεθνή Τύπο και εκθέσεις για την Ελλάδα. Σύμφωνα με άρθρο των Financial Times που επικαλείται δηλώσεις αναλυτών, η περίπτωση της Ελλάδας αποτελεί «σαφή προειδοποίηση για άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες, όπως η Ιρλανδία, η Ισπανία, η Πορτογαλία, ακόμη και η Βρετανία».
Επίσης, ο μεγαλύτερος όμιλος διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων της Γερμανίας, DWS Investment, τα ελληνικά ομόλογα αποτελούν, μετά την κάθετη υποχώρησή τους, επενδυτική ευκαιρία. Μάλιστα, οι αναλυτές του οίκου θεωρούν ότι δεν υπάρχει περίπτωση διάσπασης της Ευρωζώνης, οπότε «τα spreads αποτελούν μία μεγάλη ευκαιρία. Υπάρχει έντονη μεταβλητότητα αυτή τη στιγμή, όμως, ο Ιανουάριος είναι ένας καινούργιος μήνας. Θεωρώ ότι θα δούμε αρκετούς να επιστρέφουν στα ελληνικά ομόλογα».
«Στροφή» και στις αγορές της Αμερικής και της Απω Ανατολής θα επιχειρήσει να κάνει το οικονομικό επιτελείο το 2010 για να εξασφαλίσει την απρόσκοπτη εκτέλεση του νέου και υπέρογκου δανειακού προγράμματος.
Σύμφωνα με πληροφορίες, το υπουργείο Οικονομικών έχει φέρει στην τελική τους φάση όλες τις απαραίτητες διαδικασίες, ούτως ώστε να μπορεί από τις αρχές Ιανουαρίου -ανάλογα και με τις συνθήκες στην αγορά- να έχει τη δυνατότητα να εκδώσει ομόλογα σε δολάρια, προσελκύοντας περισσότερους επενδυτές. Αυτή τη στιγμή, το χρέος του Δημοσίου στο νόμισμα του ευρώ αντιπροσωπεύει το 99,6% του συνολικού χρέους και μόλις το 0,4% (δηλαδή 1,4 δισ. ευρώ από τα 297,9 δισ. ευρώ που ανέρχεται το χρέος) αφορά σε νομίσματα εκτός της Ζώνης του Ευρώ.
Εναλλακτική λύση
Ο υπουργός Οικονομικών κ. Γ. Παπακωνσταντίνου έχει κατ’ επανάληψιν δηλώσει το τελευταίο διάστημα ότι πρόθεση της κυβέρνησης είναι να διευρύνει το «πελατολόγιό» της. Ετσι, το υπουργείο σε συνεργασία με τον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) έχουν προχωρήσει τις απαραίτητες νομοπαρασκευαστικές διαδικασίες για να έχουν στο «συρτάρι» μία εναλλακτική λύση δανεισμού.
Πάντως, αμέσως μετά την έκδοση των ομολόγων σε δολάρια, θα μετατρέπονται σε ευρώ (μέσω συμβάσεων swap) για να αποφευχθούν οι συναλλαγματικοί κίνδυνοι. Βέβαια, η κίνηση αυτή θα έχει κάποιο επιπλέον κόστος, γι’ αυτό και τέτοιες κινήσεις θα γίνουν πολύ προσεκτικά και σε περιόδους που θα ελαχιστοποιείται το κόστος.
Αξίζει να σημειωθεί ότι δέκα χρόνια πριν (1999) το 34,1% του δανεισμού ήταν σε δολάρια. Το ποσοστό αυτό, ένα χρόνο μετά, μειώθηκε απότομα στο 4,85%, αφού η Ελλάδα είχε αρχίσει να αντιμετωπίζεται ισότιμα από την υπόλοιπη Ευρώπη, εν όψει της ένταξής της στη Ζώνη του Ευρώ.
Το δανειακό πρόγραμμα του 2010 μπορεί να είναι μικρότερο από το φετινό, που έφτασε στα 64 δισ. ευρώ, ωστόσο δεν παύει να είναι το δεύτερο μεγαλύτερο που θα εκτελέσει η Ελλάδα, καθώς υπολογίζεται ότι θα διαμορφωθεί περίπου στα 55 δισ. ευρώ. Το γεγονός αυτό, σε συνδυασμό με την κακή δημοσιονομική κατάσταση της χώρας και με το άκρως αρνητικό κλίμα που έχει διαμορφωθεί διεθνώς για την ελληνική αγορά ομολόγων μετά την υποβάθμιση της χώρας από την Fitch, ανάγκασαν το οικονομικό επιτελείο να δημιουργήσει δικλίδα ασφαλείας για την εξυπηρέτηση των υποχρεώσεων του κράτους μέσω της έκδοσης ομολόγων σε Ηνωμένες Πολιτείες και Απω Ανατολή.
Μέσα στην εβδομάδα, ο διεθνής πιστοληπτικός οίκος Fitch τοποθέτησε την Ελλάδα στη «δεύτερη κατηγορία» μεταξύ των χωρών που δανείζονται. Το γεγονός αυτό δημιούργησε έντονες ανησυχίες στις αγορές για το πόσο κοντά είναι η πιθανότητα να μη δέχεται η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) τα ελληνικά ομόλογα ως ενέχυρο. Σύμφωνα με τα όσα ισχύουν σήμερα, η ΕΚΤ δέχεται ως ενέχυρο τα κρατικά ομόλογα που αξιολογούνται μέχρι και «ΒΒΒ-». Ομως, η απόφαση ελήφθη φέτος, στο πλαίσιο της στήριξης της οικονομίας λόγω της κρίσης και η ΕΚΤ σχεδιάζει να επαναφέρει το όριο στο «ΑΑΑ-», όπως ήταν πριν ξεσπάσει η χρηματοπιστωτική κρίση.
Μάλιστα, η ΕΚΤ προειδοποίησε την Ελλάδα ότι έχει περίπου ένα χρόνο να προωθήσει μέτρα που θα πείσουν τις αγορές ότι μπορεί να εξυγιάνει τα δημόσια οικονομικά της χώρας.
Ρευστότητα
Παράλληλα, ένας ακόμη λόγος που οδήγησε στη λήψη της απόφασης για εκδόσεις και σε άλλα νομίσματα πλην του ευρώ είναι και η ανακοίνωση της ΕΚΤ ότι ταυτόχρονα με την ανάκαμψη της ευρωπαϊκή οικονομίας θα προχωρήσει από το 2010 και στη σταδιακή απόσυρση της άφθονης και φθηνής ρευστότητας που παρείχε φέτος στα πιστωτικά ιδρύματα.
Το 2009, οι ελληνικές τράπεζες εκμεταλλεύθηκαν στο έπακρον την παροχή ρευστότητας από την ΕΚΤ, καθώς αγόραζαν ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου (περίπου 30 δισ. ευρώ) απολαμβάνοντας επιτόκιο της τάξης του 5% ή του 6% και έδιναν ως ενέχυρο στην ΕΚΤ για να δανειστούν από αυτήν με επιτόκιο 1% (περίπου 42 δισ. ευρώ). Ετσι, αποκόμιζαν σημαντικά κέρδη, αλλά ταυτόχρονα τροφοδοτούσαν και το κράτος με τα απαραίτητα κεφάλαια για να καλυφθούν οι «τρύπες» του προϋπολογισμού.
Πάντως, χθες, μετά τις καθησυχαστικές δηλώσεις του πρωθυπουργού κ. Γ. Παπανδρέου ότι η χώρα δεν θα χρεοκοπήσει και εν αναμονή των μέτρων που θα ανακοινώσει ο ίδιος την ερχόμενη Δευτέρα, οι αγορές έδειξαν να δίνουν διήμερη διορία στην κυβέρνηση. Η διαφορά απόδοσης (spread) του ελληνικού 10ετούς ομολόγου έναντι του αντίστοιχου γερμανικού υποχώρησε έως και τις 206 μονάδες βάσης από 241 μονάδες που ήταν την Πέμπτη. Επίσης, το spread των επιτοκίων Credit Default Swap (CDS) -ασφαλίστρων κινδύνου έναντι αθέτησης πληρωμών- του ελληνικού 5ετούς ομολόγου μειώθηκε στις 212 μονάδες, από 231 μονάδες προχθές.
Κλιμάκιο της Moody’s στην Αθήνα
Την ώρα που ο πρωθυπουργός κ. Γ. Παπανδρέου θα ανακοινώνει την Δευτέρα το περίγραμμα του Προγράμματος Σταθερότητας και Ανάπτυξης (ΠΣΑ) αναφερόμενος στα μέτρα και τις δεσμεύσεις της κυβέρνησης, κλιμάκιο του διεθνούς οίκους αξιολόγησης Moody’s θα βρίσκεται στην Αθήνα και θα περνάει από «κόσκινο» την ελληνική οικονομία.
Εκπρόσωποι του ξένου οίκου θα πραγματοποιήσουν προγραμματισμένη επίσκεψη δύο ημερών και θα έχουν συναντήσεις με στελέχη του υπουργείου Οικονομικών, του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ), της Τραπέζης της Ελλάδος (ΤτΕ) και του ΙΟΒΕ, ώστε να αποκτήσουν πλήρη εικόνα για την ελληνική οικονομία και να αποφασίσουν εάν θα υποβαθμίσουν την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας ή όχι.
Παράλληλα, στελέχη του υπουργείου Οικονομικών βρίσκονται σε επαφές με στελέχη έτερου διεθνούς οίκου αξιολόγησης -της Standard & Poor’s (S&P) - ενημερώνοντάς τους για τις πρωτοβουλίες της κυβέρνησης στο μέτωπο της εξυγίανσης των δημοσίων οικονομικών της χώρας, καθώς μέσα στην εβδομάδα η S&P έθεσε την Ελλάδα στον «προθάλαμο» της υποβάθμισης.
Πάντως, χθες, υπήρξαν εκ νέου δημοσιεύματα στον διεθνή Τύπο και εκθέσεις για την Ελλάδα. Σύμφωνα με άρθρο των Financial Times που επικαλείται δηλώσεις αναλυτών, η περίπτωση της Ελλάδας αποτελεί «σαφή προειδοποίηση για άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες, όπως η Ιρλανδία, η Ισπανία, η Πορτογαλία, ακόμη και η Βρετανία».
Επίσης, ο μεγαλύτερος όμιλος διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων της Γερμανίας, DWS Investment, τα ελληνικά ομόλογα αποτελούν, μετά την κάθετη υποχώρησή τους, επενδυτική ευκαιρία. Μάλιστα, οι αναλυτές του οίκου θεωρούν ότι δεν υπάρχει περίπτωση διάσπασης της Ευρωζώνης, οπότε «τα spreads αποτελούν μία μεγάλη ευκαιρία. Υπάρχει έντονη μεταβλητότητα αυτή τη στιγμή, όμως, ο Ιανουάριος είναι ένας καινούργιος μήνας. Θεωρώ ότι θα δούμε αρκετούς να επιστρέφουν στα ελληνικά ομόλογα».
ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ, 12/12/2009
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου